Я считаю, что словесными интервенциями таких успехов достигнуть было бы очень тяжело сейчас, скорее всего здесь действительно имеет место быть ведение валютной политики и интервенции со стороны ЦБ, так как в это время как в экономику идут объёмы капиталов, уже сравнимые с докризисными. Это мы видим по ставкам облигаций, которые снижаются, и по многим эмитентами ставки стали ниже, чем они были до кризиса. Следовательно, привлекательность покупки рубля действительно существует. При такой высокой цене на нефть доллар должен стоить дороже, около 26-27 рублей. Текущее поведение рубля — безусловно, заслуга регуляторов. Если это не ЦБ, то какая-то другая структура, проводящая госполитику. Последнее время наше государство любит проводить различные монетарные меры не через ЦБ, а через иные учреждения, например ВнешЭкономБанк. И сейчас не важно, кто это делает. Важно то, что это результат ведения экономической политики, что, безусловно, позитивно влияет на экономику страны в данный момент и отвечает интересам российских производителей и бизнеса. Мой прогноз — значительное укрепление рубля в следующем году.

ЦБ, проводивший активную политику на валютном рынке в первом полугодии, когда рубль укреплялся, осенью самоустранился и не мешал ему слабеть и комментарии чиновников, в частности из Минэкономразвития, свидетельствуют, что они рассматривают ослабление рубля как полезный фактор в поддержке экономики.

В числе причин ослабления назывались сильное ухудшение торгового баланса (сальдо текущего счета сократилось в III квартале вдвое) и предстоящие выплаты по внешним долгам, пик которых придется на декабрь (17 млрд долларов). Но выплаты по долгам примерно такие же, как в 2009 году, и угрозы дефолтов нет, текущий счет в профиците и останется таким весь 2011 год, тогда как давление на курс возникает, когда сальдо счета становится отрицательным. Курс рубля в последние месяцы не обоснован никакими фундаментальными факторами. Аномалия какая-то.

Основной фактор ослабления рубля — смещение политики ЦБ в сторону поддержки слабого курса, но скорее путем словесных интервенций. В действиях ЦБ отмечается ассиметрия: в период укрепления рубля и увеличения притока капитала он активнее вмешивается в ситуацию на рынке. Вкупе с расширением коридора это заставило игроков рассматривать действия регулятора как свидетельство его склонности к ослаблению рубля. Это и стало основным фактором, способствовавшим снижению курса и закрытию длинных позиций по рублю, несмотря на благоприятные макроэкономические факторы.

Рубль оторвался примерно с середины сентября. Рынки стали закладываться на второй этап количественного смягчения в США, нефть пошла вверх, доллар — вниз, а рубль неожиданно последовал вслед за долларом. Курс рубля к доллару держится в коридоре 29,5-31 руб./$, а корзина — это уже производная и ее динамика определяется парой евро/доллар. Это означает, что Центробанк неявно привязал курс рубля к доллару, выбрав китайский путь.

Несмотря на незначительный объем интервенций — чуть более 4 млрд долларов за сентябрь — октябрь, — внутридневные объемы операций ЦБ достигают 5 млрд долларов. ЦБ отрицает свое участие в гонке девальваций, но де-факто делает это.

Валютный рынок России легко управляем до кризисных моментов — резких притоков или оттоков капитала. Главное — не допустить этих ЧП, и ЦБ начал превентивно наказывать спекулянтов.